摘要：把选择权交给市场！

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2023年2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则，向社会公开征求意见。此次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。

全面注册制意味着什么？长城基金权益投资者基金经理林皓认为，全面注册制的推出是完善我国资本市场建设的重要一环，在其正式推出后，直接融资比例提高，优质公司有望加速上市，能够更好地促进经济高质量发展。

以下是其详细解读——

问：全面注册制将对中国资本市场带来哪些积极影响和变化？

林皓：全面注册制改革是提高直接融资比重、完善资本市场功能的重要基础制度，是经济高质量发展的客观要求。科创板、创业板和北京证券交易所先后试点注册制，这次启动改革全面实行股票发行注册制是一脉相承、水到渠成的事情。

全面注册制的积极影响主要有以下几个方面：

一是IPO审核流程优化，上市时间将缩短，提升了IPO发行的效率；

二是询价机制优化，新股发行定价更加市场化，定价效率有所提升；

三是在监管方面，加强事前事中事后全过程监管，在“放”的同时加大“管”的力度，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态；

四是注册制公司上市后天然成为两融标的，或将刺激两融交易增加，提升市场交易活跃度。

问：全面注册制之后股票供给可能会大幅增加，短期是否会对市场有所冲击？

林皓：注册制从源头引入活水，引导资本市场优胜劣汰，提升市场吸引力。与此同时，退市制度也在逐步完善，全面注册制之后，股票供给的增加对市场冲击有限。

问：全面注册制将利好哪些行业？有哪些投资机会可以挖掘？

林皓：直接利好创投机构，由于上市效率提升，企业从创业到上市的进程有望缩短，有利于创投公司投资项目的退出，提高投资资金的周转率，加速创投机构业绩释放。此外，证券公司也将受益于投行业务的扩容。而金融IT公司将受益于全面注册制带来的系统升级业务增量。

问：全面实行股票发行注册制对公募基金助力高质量发展提出哪些新要求？

林皓：股票发行全面注册制将使上市公司的供给进一步增加，对于公募基金提出了更高的投研能力要求。机构投资者需秉承价值投资、长期投资的理念，审慎评估标的投资价值，助力资本市场定价效率提升。

长城基金会加强对投研人才梯队的建设，做好投研能力的积累与传承，把握全面注册制下市场生态的新机遇，立足深度研究、价值投资，去寻找符合国家长期发展战略的投资机会。